Motilal Oswal ने Central Depository Services (India) Limited (CDSL) पर Neutral Rating बरकरार रखते हुए इसका Target Price ₹1150 तय किया है। यह रिपोर्ट 5 मई 2025 को जारी की गई, जिसमें कंपनी के हालिया वित्तीय प्रदर्शन और भविष्य के अनुमानों का गहराई से विश्लेषण किया गया है।
क्या रहा Q4 FY25 का प्रदर्शन?
CDSL को इस तिमाही में उम्मीद से कम Operating Revenue मिला, जो ₹2.2 बिलियन रहा। यह 7% YoY और 19% QoQ की गिरावट है। यह आंकड़ा अनुमान से 7% कम रहा।
- Transaction Revenue में 36% YoY की गिरावट आई।
- Online Data Charges में भी 29% YoY की भारी गिरावट देखी गई।
हालांकि पूरे FY25 की बात करें तो कंपनी की Revenue 33% YoY बढ़कर ₹10.8 बिलियन रही, जो मजबूत सालाना ग्रोथ को दर्शाती है।
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EBITDA और Margin में गिरावट
Q4 में EBITDA में भी गिरावट देखने को मिली:
- EBITDA गिरकर ₹1.1 बिलियन हो गया – यह 26% YoY और 32% QoQ की गिरावट है।
- EBITDA Margin भी घटकर 48.7% रह गया, जबकि पिछले क्वार्टर्स में यह 61.4% (Q4 FY24) और 57.8% (Q3 FY25) था।
हालांकि पूरे वर्ष की बात करें तो FY25 में EBITDA 28% YoY बढ़कर ₹6.2 बिलियन पहुंचा।
खर्च बढ़े, लेकिन PAT में सालाना बढ़त
कंपनी के Operating Expenses में 24% YoY का उछाल देखा गया, जो मुख्यतः Employee Costs (14% YoY) और Other Expenses (28% YoY) के कारण हुआ।
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Profit After Tax (PAT) की बात करें तो:
- Q4 में PAT ₹1 बिलियन रहा – इसमें 22% YoY और 23% QoQ की गिरावट दर्ज की गई।
- लेकिन FY25 में PAT 25% YoY बढ़कर ₹5.3 बिलियन रहा।
PAT Margin Q4 में 44.8% रही, जो कि Q4 FY24 के 53.8% और Q3 FY25 के 46.7% से कम है।
आगे क्या है अनुमान?
Motilal Oswal का मानना है कि FY25 से FY27 के बीच CDSL की:
- Revenue CAGR – 12%
- EBITDA CAGR – 13%
- PAT CAGR – 13%
रह सकती है।
इसी अनुमान के आधार पर ब्रोकरेज हाउस ने CDSL के लिए Neutral Rating को दोहराया है और इसका Target Price ₹1,150 तय किया है। यह Target FY27E earnings पर 35x P/E multiple के आधार पर तय किया गया है।
निष्कर्ष
CDSL का तिमाही प्रदर्शन कमजोर रहा, लेकिन सालाना आधार पर ग्रोथ दिख रही है। खर्च बढ़ने और रेवेन्यू घटने से Margin पर दबाव दिखा। हालांकि, लंबे समय के लिए कंपनी के अनुमान सकारात्मक हैं। अगर आप इस स्टॉक में निवेश करने की सोच रहे हैं, तो निवेश से पहले किसी SEBI Registered Financial Advisor से सलाह जरूर लें।
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